永豐期貨優質營業員 | 魏嘉儀

買進兀鷹價差策略時機，研判未來市場行情，在選擇權到期日時，不會大漲或大跌的盤整格局。買進兀鷹價差策略，和買進蝶式價差策略相似，相較賣出跨式或賣出勒式策略，風險相對有限。這二組價差策略可以全部由買權或全部由賣權來組成，即為買進兀鷹價差策略。

買進兀鷹價差策略之作法是，買進一組履約價較低的多頭價差，同時買進一組履約價較高之空頭價差，多頭價差之履約價間距，要等於空頭價差之履約價間距，由一共四口選擇權來組成的複合式策略。實務上，基於價外選擇權之交易量較大，買賣價差較小之考量，在執行買進兀鷹策略時，則以賣權來組成較低履約價的多頭價差，較高履約價之空頭價差則由買權來組成，即形成所謂「買進鐵兀鷹策略」。

買進兀鷹價差策略

實例交易說明：

作法：(多頭價差) 買進一口4月到期，履約價為6300，權利金為115點的賣權，賣出一口4月到期，履約價為6400，權利金為180點的賣權。

(空頭價差)買進一口4月到期，履約價為6600，權利金為60點的買權，賣出一口4月到期，履約價為6500，權利金為80點的買權。

最大損失：15點

最大利潤：85點

損益平衡點：指數在6315點或6585點時

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104年金管期分字第016號

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