永豐期貨優質營業員 | 魏嘉儀

買進蝶式策略使用時機，研判未來行情在履約日到期前，不會有重大的價格變動，以盤整格局時採用。買進蝶式交易運用時機，與賣出跨式及賣出勒式策略一樣風險有限，想在盤整格局中獲利，又不想有太大風險的投資人，買進蝶式價差策略是一個很好的選擇。

買進蝶式策略作法，是賣出二口完全相同的選擇權（買權或賣權均可），再買進一口較高履約價的選擇權及一口較低履約價的選擇權。也就是以賣權組成較低履約價的多頭價差，和較高履約價買權組成。空頭價買進蝶式策略的風險有限，最大風險就是買賣四口選擇權所支付的權利金淨額。

買進蝶式價差策略

實例交易說明：

買進蝶式策略的作法，買進一組履約價較低的多頭價差，同時買進一組履約價較高之空頭價差。且多頭價差部位的較高履約價須與空頭價差部位之較低履約價相同，而多頭價差之履約價間距亦須等於空頭價差之履約價間距，此策略由一共有三種不同履約價的四口選擇權組成。

實例交易說明：

(多頭價差) 買進一口履約價6400賣權，權利金為115點，賣出一口履約價6500賣權，權利金為180點。

(空頭價差)買進一口履約價6600買權，權利金為60點，賣出一口履約價為6500買權，權利金為80點。

最大損失：15點

最大利潤：85點

損益平衡點：指數在6415點或6585點時

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104年金管期分字第016號

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