永豐期貨優質營業員 | 魏嘉儀

在期貨市場中，每一份期貨合約，都有一個明確的到期日，這個日期，通常被稱為最後交易日。這一天對於期貨交易者來說很重要，因為它直接影響到合約的處理方式和後續的交割過程。如果在最後交易日之後仍未平倉，將會有兩種情況出現：現金結算或實物交割。

1.期貨合約到期的結算方式

•現金結算：當期貨合約的標的物，是金融工具或指數類商品時，通常會進行現金結算。意味著，期貨合約在最後交易日結束時，尚未平倉，交易人將根據標的物的結算價格，與合約價格之間的差異進行現金結算。

•實物交割：如果期貨合約的標的物，是實物商品（如原油、大豆、黃金等），而且在最後交易日仍未平倉，則買賣方將被強制進行實物交割。意味着，合約到期後，交易人需按照合約規定交割實際商品，這可能涉及物流和倉儲的問題。因此，為了避免參與實物交割，交易室在最後交易日前，進行代為平倉。

2.為什麼最後交易日重要？

最後交易日的影響，不僅限於結算方式，還包括以下幾個方面：

•流動性降低：臨近期貨合約到期日時，合約的流動性通常會降低，因為許多交易人，已經開始平倉或轉倉，避免進行最後交易日的交割。這可能導致價格波動加劇。

•交割風險：如果持有的期貨合約，需要實物交割，而交易人不希望實際收取或交付商品，則必須在最後交易日之前平倉。忽視這一點，可能會導致意外的交割風險。

3.如何處理最後交易日的風險？

交易國外期貨，尤其是涉及實物商品的期貨合約，了解如何處理最後交易日的風險非常重要。以下是一些建議：

•及時平倉：為避免進行交割，在期貨合約到期前，將部位平倉。

•選擇合適的交割方式：如果不希望進行實物交割，可以選擇現金結算的期貨合約，或在最後交易日前，將期貨合約轉倉至下個熱門交易月份。

•留意市場行情：最後交易日，通常伴隨著市場波動加大，因此需要特別留意市場行情動態，做好風險管理。

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104年金管期分字第016號

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